毕振山京海策略
欧洲央行近日再度下调利率，这是自2024年6月以来该行第8次降息。有分析人士认为，欧洲央行决定降息主要是因为欧元区通胀率下降，同时低利率也有利于刺激投资。不过鉴于欧洲面临复杂的内外环境，尤其是美国关税政策变化不定，欧洲经济前景还存在很大不确定性。
当地时间6月5日，欧洲央行决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%、2.40%。这是欧洲央行自2024年6月启动降息周期以来第8次下调利率。
欧洲央行行长拉加德针对此次降息表示，降息是基于对通胀前景、基础通胀动态及货币政策传导力度的全面评估。根据欧盟统计局此前公布的初步统计数据，欧元区5月通胀率按年率计算为1.9%，低于欧洲央行设定的2%目标。其中，欧盟主要经济体德国、法国、意大利和西班牙5月通胀率分别为2.1%、0.6%、1.9%和1.9%。据欧洲央行预测，2025年欧元区总体通胀率预计为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。
从2022年7月起，欧洲央行为抑制通货膨胀，曾连续加息10次，累计加息450个基点。2024年6月，在通胀有所放缓、经济复苏乏力的背景下，欧洲央行开启降息周期。此后京海策略，尽管出现通胀反弹的情况，但欧洲央行还是没有停下降息的步伐。
有分析人士认为，欧洲央行这次决定继续降息，首先是因为其认为通胀目标基本实现，其次也与欧洲严峻的经济形势有关。在欧洲央行降息之前，欧盟委员会发布2025年春季经济展望报告，大幅下调了经济增长预期。报告预测，2025年欧盟实际国内生产总值（GDP）将增长1.1%，欧元区增长0.9%。
作为欧盟第一大经济体，德国的经济形势不容乐观。德国央行6月6日发布经济展望报告，预计今年德国经济增长将陷入停滞。另据德国统计局的数据，4月德国工业产出与出口双双下降，工业产出环比下降了1.4%，出口环比减少1.7%。其中，德国4月对美出口额环比下降10.5%，达到2024年10月以来最低水平。
在拉加德看来，降息后的利率水平“处于有利位置”，但欧元区的通胀前景和经济发展仍面临很大不确定性，主要原因在于全球贸易政策变化不定。不过欧洲央行认为，劳动力市场强劲、实际收入增加、融资条件改善等，将帮助欧洲经济抵御外部冲击。
事实上，为了提振经济，欧盟推出了不少计划，包括7500亿欧元的“复苏基金”、8000亿欧元的“重新武装欧洲”计划等，这些计划一定程度上将刺激欧洲的基础设施建设和国防产业发展。德国总理默茨也将发展经济作为首要执政目标，德国政府将实施一项价值约460亿欧元的企业税收优惠方案，以减轻企业负担，刺激经济。
然而，美国不断加码的关税举措给欧盟经济前景蒙上了巨大阴影。美国加征关税不仅将打击欧洲国家的出口，使欧洲企业承受损失，还将导致一部分产业外流，损害欧盟整体的竞争力。目前美国将对钢铁和铝产品的关税提高到了50%，美欧贸易谈判仍然没有结果。
有媒体分析指出，欧洲央行降息以及大规模投资计划从短期来看对经济有刺激作用，但扩大支出可能会导致财政压力加大。而从长远来看，欧洲要提高竞争力、实现快速增长，还需要培育新兴产业，在绿色化、数字化、智能化等方面下功夫。
在分析人士看来，除了美国加征关税，欧盟还面临地区冲突等外部挑战。在此情况下，欧盟有意寻求加强独立自主，拉加德还表示要提高欧元的国际地位。对欧盟来说，与美国的贸易谈判不仅关系欧洲经济发展前景京海策略，也将影响欧盟的经济转型。
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